国投证券研究｜投言早参 20260702

　　本订阅号为国投证券股份无限公司（下称“国投证券”）证券研究所的订阅号。本订阅号推送内容仅供国投证券客户中的专业投资者参考。为避免订阅号推送内容的风险品级取您的风险承受能力不婚配，若您并非国投证券客户中的专业投资者，请勿利用本消息。国投证券不会由于任何机构或小我订阅本订阅号或者收到、阅读本订阅号推送内容而视为本公司的当然客户。

　　本订阅号所涉及的证券研究消息来自国投证券已通过公司同一平台公开辟布的证券研究演讲，完整的投资概念最终以国投证券发布的完整演讲为准。本订阅号推送内容仅供参考，不形成对任何人的投资，领受人应决策并自行承担风险。本消息做者、做者所正在团队及国投证券不合错误任何人因利用本订阅号中的任何内容所引致的任何丧失负任何义务。前往搜狐，查看更多。

　　新能源设备营业：穿越行业周期，拐点已现。2019-2023年，新能源电池行业高速成长。凭仗多年手艺沉淀，公司自研的锂电叠片制芯设备、成为行业扩产焦点刚需配备，深度办事多家新能泉源部企业。2025年至今，锂电龙头产能操纵率提拔，本钱开支无望回暖。2025年宁德时代产能操纵率边际回暖；此外当前宁德时代本钱开支增速收窄，我们估计陪伴盈利修复和产能丰满形态，无望新一轮本钱开支。锂电设备企业现金流改善，应收增速由正转负，运营现金流触底回升，头部企业先导智能盈利改善，新能源设备营业拐点已现。2024年起，AI算力根本设备扶植成为焦点增加引擎，光模块加快向800G、1。6T以至3。2T迭代，鞭策高精度耦合、高精度贴拆、高速测试、光纤打磨等非标从动化产线需求送来快速增加。同时，基于国度计谋的半导体国产化需求，特别是正在存储芯片（HBM、DDR5）和先辈封拆范畴，国内厂商扩产志愿较强且国产化率仍有较大提拔空间，2026Q1公司半导体和光模块零部件营业收入6，752。12万元，占总停业收入的10。92%。2025年，公司鼎力拓展半导体及光模块行业国表里优良大客户，相关营业收入规模实现同比提拔，带动归母净利润增加。公司高精度贴拆及堆叠拆卸设备最高精度可达50nm；共晶设备精度冲破1um、光耦合设备精度达50nm，正在光模块范畴供给多个焦点工序的工艺设备并获得海外头部客户验证和承认。正在光模块范畴，公司笼盖光器件、芯片、光模块、晶圆等多个焦点范畴，例如切入贴片设备、耦合设备等设备范畴，所笼盖设备正在设备投资中的占比力高，实现环节卡位。

　　挪动终端营业：大客户积淀深挚，可穿戴+国产手机兴旺成长。公司挪动终端营业针对AR/VR、模组及零件测试手艺、摄像头模拆卸配段的拆卸手艺及标定手艺、3D手艺和空间计较的持续研发和投入，环绕焦点测试手艺深挖零件检测、模组检测、AR/VR、从动化处理方案等范畴的市场需求，阐扬手艺堆集和营业经验，深挖国内品牌客户需求，拓展国内营业。公司将继续深耕泛消费电子（含AI硬件、持续强化焦点测试手艺取产物平台，巩固头部客户合做根本，同时积极拓展新市场，帮力客户实现高质量增加。瞻望2026年，海外大厂如谷歌、Meta发力可穿戴设备，国产手机合作力持续提拔，销量持续增加，公司挪动终端营业均无望受益。